Compra de opções de ações

Minha empresa está sendo adquirida: o que acontece com minhas opções de ações? (Parte 1)
Pontos chave.
Sua empresa não pode encerrar as opções adquiridas, a menos que o plano lhe permita cancelar todas as opções pendentes (tanto não adquiridas quanto adquiridas) após uma mudança de controle. Nessa situação, sua empresa pode recomprar as opções adquiridas. O foco de preocupação é sobre o que acontece com suas opções não adotadas. Alguns planos proporcionam latitude ao conselho de administração da sua empresa (ou ao comitê designado) para determinar as especificidades de qualquer aceleração das opções não adotadas. Os acordos podem fornecer ao conselho com absoluta discrição quanto à aceleração da aquisição de direitos. Alternativamente, os documentos do estoque de estoque podem exigir aceleração. Nota do Editor: Para o tratamento de estoque restrito e RSUs em fusões e aquisições, consulte as Perguntas frequentes sobre o impacto e os impostos. Outra FAQ cobre compartilhamentos de desempenho.
Sua empresa está sendo adquirida. Você se preocupa em perder seu emprego e suas valiosas opções de ações. O que acontece com suas opções depende dos termos de suas opções, dos termos do negócio e da avaliação das ações da sua empresa. A parte 1 desta série examina a importância dos termos de suas opções.
Os Termos de Suas Opções.
Suas provisões de opção de compra de ações aparecem em pelo menos dois lugares: (1) na convenção de concessão individual, e (2) no plano. Você recebeu ambos com seu pacote de concessão de opções. Os termos que se aplicam a fusões e aquisições geralmente são encontrados nas seções referentes a "mudança de controle" ou "eventos qualificados". Dependendo das práticas da empresa e da flexibilidade que tem no plano, os acordos de subvenção individuais podem ter termos específicos sobre aquisições que imitam ou são mais detalhadas do que os termos do documento do plano sob o qual a concessão é concedida, ou eles podem apenas cruzar - faça referência ao plano.
Opções Vested.
Suas opções geralmente são seguras, mas nem sempre. Os acordos constituem direitos contratuais que você tem com seu empregador. Sua empresa não pode rescindir unilateralmente as opções adquiridas, a menos que o plano lhe permita cancelar todas as opções pendentes (não investidas e adquiridas) após uma mudança de controle. Nessa situação, sua empresa pode recomprar as opções adquiridas.
Quando sua empresa (o "Destino") se funde no comprador de acordo com a lei estadual, que é a forma usual de aquisição, herda as obrigações contratuais do Target. Essas obrigações incluem opções adquiridas. Portanto, suas opções adquiridas devem permanecer intactas em um cenário de fusão / reorganização. Verifique os acordos para ter certeza, no entanto.
Em uma aquisição de ativos, o comprador compra os ativos de sua empresa, em vez de suas ações. Nessa situação, que é mais comum em negócios menores e pré-IPO, seus direitos nos contratos não são transferidos para o comprador. Sua empresa como entidade jurídica acabará por liquidar, distribuindo qualquer propriedade (por exemplo, dinheiro). Veja o que sua empresa recebeu em troca de seus ativos e em quaisquer preferências de liquidação que os investidores de ações preferenciais (por exemplo, empresas de capital de risco) tenham para determinar o que você pode receber para suas opções adquiridas.
Opções inválidas.
O foco de preocupação é sobre o que acontece com suas opções não adotadas. Alguns planos proporcionam latitude ao conselho de administração da sua empresa (ou ao comitê designado) para determinar as especificidades de qualquer aceleração das opções não adotadas. Os acordos podem fornecer ao conselho com absoluta discrição quanto à aceleração da aquisição de direitos. Alternativamente, os documentos do estoque de estoque podem exigir aceleração.
Em sua Pesquisa de Design de Plano de Ações Domésticas de 2018, a Associação Nacional de Profissionais do Plano de Ações (NASPP) recebeu os seguintes dados das empresas que responderam sobre o tratamento das bolsas de ações em mudanças de controle.
A critério do conselho: 29%
A critério do conselho: 29%
A critério do conselho: 30%
A critério do conselho: 15%
A critério do conselho: 16%
A critério do conselho: 18%
A critério do conselho: 19%
A critério do conselho: 18%
A critério do conselho: 17%
A critério do conselho: 20%
A critério do conselho: 21%
A critério do conselho: 20%
A critério do conselho: 14%
A critério do conselho: 13%
A critério do conselho: 12%
A critério do conselho: 3%
A critério do conselho: 3%
A critério do conselho: 2%
Eventos de Aceleração.
Os gatilhos para aceleração geralmente envolvem um limiar numérico. Os acordos ou o conselho podem prever que qualquer dos seguintes (ou outros) eventos constituam um evento de aceleração:
Mais de 50% dos assentos da placa mudam, e essas mudanças não foram suportadas pelo conselho atual (ou seja, uma aquisição hostil); ou Compra de pelo menos 40% das ações com direito a voto da empresa por qualquer indivíduo, entidade ou grupo; ou Aprovação pelos acionistas de uma fusão, reorganização ou consolidação se mais de 60% da empresa será agora detida por anteriormente não-acionistas (ou seja, uma aquisição por outra empresa); ou Aprovação pelos acionistas de uma liquidação ou dissolução de 60% ou mais da empresa; ou Aprovação pelos acionistas de uma venda de ativos compreendendo pelo menos 60% do negócio.
Sob alguns planos, uma combinação de eventos pode ser necessária para que ocorra uma aceleração da aquisição, como a combinação de uma demissão ou rescisão sem causa e uma fusão. A quantidade de aceleração pode variar de acordo com uma combinação de critérios. Por exemplo, você pode receber uma aceleração de 25% após uma mudança de controle, mas essa aceleração pode aumentar até 75% se você for encerrado sem causa como resultado da mudança de controle.
Mecânica de Aceleração.
A aceleração geralmente tem uma das duas formas:
Todas as suas opções não adotadas são adquiridas imediatamente; ou uma parte das suas opções não adotadas acelera (aceleração parcial).
Quando os planos aceleram parcialmente as opções, as provisões variam muito. A aceleração pode ser baseada no tempo. Por exemplo, as opções que de outra forma teriam sido adquiridas nos próximos 12 meses podem tornar-se imediatamente exercíveis ou 10% adicionais de suas opções podem ser adquiridas por cada ano de serviço para a empresa.
Quando você possui um cronograma de vencimento graduado, outro método comum é acelerar sua porcentagem adquirida pelo mesmo valor em que você já está investido. Por exemplo, se você tiver 50% de participação no momento da mudança de controle, então 50% das opções não vencidas acelerariam, então você seria investido imediatamente a partir de então.
Desvantagem da Aceleração.
Um comprador pode estar interessado em adquirir sua empresa, mas as disposições dos acordos de opção podem tornar sua empresa um alvo menos atraente. Você pode acreditar que a aquisição acelerada exigida pelo seu acordo é uma característica pró-empregado do seu plano de ações. No entanto, pode ser uma restrição, afetando a forma como um negócio é estruturado, bem como os custos para sua empresa e o comprador. Pode até fazer com que o negócio não aconteça.
Os compradores estão preocupados, por exemplo, que a aquisição de vencimento acelerado poderia fazer com que empregados valiosos fossem retirados depois de receberem todas as suas opções logo após o fechamento. Assim, as opções podem perder o poder como ferramenta de retenção. Quando os acordos fornecem uma latitude ao conselho, ou são silenciosos, a posição estratégica da sua empresa na negociação com a empresa adquirente nos termos da venda geralmente direcionará os termos de aceleração.
Temporização de aceleração.
A data real de aceleração geralmente é a data efetiva da fusão ou "evento qualificado", o que provavelmente requer aprovação dos acionistas. A aceleração ocorre com mais frequência no momento apenas antes da fusão ou "evento qualificado".
As opções não adotadas geralmente não são aceleradas antes da data de encerramento no caso de o negócio não passar. Se o negócio não fechar, suas opções não serão aceleradas. Verifique os documentos do seu plano para orientação sobre o tempo. Quando não especificado, o momento da aceleração é a critério da placa.
Armadilha de Aceleração ISO.
Entre os requisitos para as opções de ISOs, que são detalhados nas FAQs deste site, é a regra que não mais de US $ 100.000 de ISOs podem ser "primeiro exercíveis" (isto é, disponíveis para serem exercidos pela primeira vez) em qualquer um ano. O cálculo para este limite é baseado no valor do estoque subjacente quando as opções são inicialmente concedidas. Quando a aceleração da aquisição de direitos devido a uma mudança de controle faz com que mais ISOs sejam adquiridos em um único ano, isso pode causar que todas as opções recém-adquiridas com um valor de concessão combinado superior a US $ 100.000 sejam NQSOs.
Por exemplo, se você originalmente esperasse receber US $ 50.000 em ISOs este ano, mas devido a uma aceleração na aquisição de direitos, agora você pode exercer US $ 150.000 em ISOs pela primeira vez neste ano, o mais novo valor de US $ 50.000 das opções de compra de ações será converta para NQSOs se você fizer isso.
Você não pode selecionar as opções que se tornam NQSOs. A ordem de conversão de ISO para NQSO em um cenário de múltiplas concessões (onde o limite de $ 100,000 é excedido) é baseado na idade da concessão. As bolsas mais jovens são convertidas primeiro. Os primeiros subsídios recebem tratamento ISO.
Parachutes dourados.
Embora esteja além do escopo deste site, a aceleração da aquisição também pode causar problemas sob as regras do "Racharado de Ouro" do IRS para executivos ou funcionários altamente remunerados. Se você está preocupado com o fato de você cair nesse grupo, veja um FAQ relacionado e cheque com seu empregador. Se o seu empregador não conhece a resposta ou informa que você se enquadra nesta categoria, procure conselhos fiscais profissionais.
Próximos artigos.
A Parte 2 desta série abordará como os termos do negócio e a avaliação de sua empresa afetam suas opções de compra de ações. A parte 3 abrangerá o tratamento tributário.
Richard Lintermans é agora o gerente de impostos no Escritório do Tesouro da Universidade de Princeton. Quando ele escreveu esses artigos, ele era um diretor da empresa de consultoria fiscal WTAS em Seattle. Este artigo foi publicado unicamente por seu conteúdo e qualidade. Nem o autor nem a sua antiga empresa nos compensaram em troca da sua publicação.

compra de opções de ações
SERENA SOFTWARE, INC.
OPÇÃO DE OPÇÃO DE ACÇÃO.
PLANO DE OPÇÃO E PLANO DE INCENTIVO MODIFICADOS E RESTAURADOS DE 1997.
Esta é uma oferta para comprar a Opção (ou a sua parte aplicável) descrita abaixo de acordo com os termos da Seção 10 (e) do Plano de Incentivo e Opção de Estoque e Incentivo alterado e reformulado de 1997 (& # 147; Plano & # 148;). Salvo definição em contrário, os termos definidos devem ter os mesmos significados estabelecidos no Plano.
Serena Software, Inc. (The & # 147; Company & # 148;), oferece para comprar a Opção (ou sua parte aplicável) descrita abaixo de acordo com os termos estabelecidos no Artigo II abaixo.
Preço de exercício por ação:
Valor justo de mercado por ação:
Número total de ações sujeitas a compra:
Preço total de compra:
Preço de exercício total:
Impostos totais e retenções fiscais:
Produto líquido ao titular da opção:
1. Aceitação da Oferta. O Beneficiário abaixo assinado aceita a oferta da Companhia de comprar a Opção (ou a parte aplicável) descrita acima nos termos e condições estabelecidos neste documento e cede à Companhia todos os direitos, títulos e juros na Opção (ou sua parte aplicável) à Companhia.
2. Vencimento da Oferta. Esta oferta de compra da Opção expirará automaticamente, a menos que seja executada pelo Contratante (e o cônjuge do Operetista, se aplicável) e entregue à Companhia no prazo de dez dias após a Data do Aviso.
3. Pagamento do Produto Líquido. A Companhia entregará o Produto Líquido ao Titular de Opções através do sistema de folha de pagamento da Companhia imediatamente após a execução e entrega desta oferta pelo Contratante (e pelo cônjuge do Operetista, se aplicável). O produto líquido reflete o preço de compra total, menos o preço total do exercício e impostos totais e retenções de impostos. O Produto Líquido ao Opçemente a pagar ao Opçante estará sujeito a um ajuste com base no valor real dos impostos sobre a folha de pagamento e das retenções de imposto de renda exigidas para serem retidos e / ou pagos pela Companhia em conexão com a compra da Opção.
4. Representação do Optionee. O Optionee representa e garante à Companhia que o Optionee recebeu, leu e entende o Plano, o Contrato de Opção e este Contrato de Compra de Ações, e concorda em cumprir e ficar vinculado pelos respectivos termos e condições.
5. Cancelamento da Opção. Após a aceitação desta oferta pelo Optionee, a Opção (ou sua parte aplicável) descrita acima será imediatamente cancelada. Nenhuma ação de ações ordinárias da Companhia será emitida para Optionee como resultado da compra da Opção. Exceto o Produto Líquido ao Opção de Opções, o Optativo não terá direito a qualquer compensação, remuneração ou outra contrapartida em conexão com a Opção (ou a parte aplicável) adquirida pela Companhia.
6. Consulta Fiscal. O Optionee entende que o Optionee estará sujeito a conseqüências fiscais como resultado da aceitação do Optativo nessa aceitação e recebimento do Produto Líquido. O Optionee representa e garante à Companhia que ele ou ela teve a oportunidade de consultar seu conselheiro fiscal em conexão com a aceitação desta oferta e venda da Opção para a Companhia, e Optionee não confiou na Companhia ou na sua representante para qualquer conselho fiscal de qualquer forma.
7. Acordo completo; Lei aplicável. Esta oferta está sujeita aos termos do Plano. O Plano, o Contrato de Opção e este Contrato de Compra de Ações constituem o acordo completo das partes em relação ao assunto em questão e substituem todos os compromissos e acordos anteriores da Companhia e do Titular de Opções sobre o assunto em questão. Este acordo é regido pelas leis do Estado da Califórnia sem dar cumprimento aos princípios dos conflitos de leis.
O cônjuge abaixo assinado do Optionee leu e apruega os termos e condições do Contrato de compra de ações. Em contrapartida da Companhia que concede ao seu cônjuge o Contrato de Compra de Ações, o abaixo-assinado concorda estar irrevogavelmente vinculado pelos termos e condições do Plano, o Contrato de Opção e o Contrato de Compra de Ações e ainda concorda que qualquer interesse de propriedade da comunidade será igualmente vinculado.

O que acontece com as opções de estoque quando uma empresa é comprada por outra?
As opções de ações negociadas no mercado oferecem aos compradores o direito de comprar ou vender um estoque específico a um preço fixo por um período limitado. Se a empresa subjacente a uma opção for comprada por outra empresa, os comerciantes que detêm essas opções devem entender as conseqüências. A boa notícia é que um anúncio de compra pode ser um evento muito lucrativo para os proprietários de opções de compra, o que lhes permite comprar o estoque a um preço determinado. Não tanto se você possui coloca no estoque; uma colocação permite que o proprietário venda o estoque por um preço específico.
Tipos de ofertas de compras.
Quando uma empresa oferece comprar ou se fundir com outra empresa, a oferta pode assumir uma das três formas diferentes. Uma oferta em estoque troca partes da empresa compradora por ações da empresa alvo. Pode haver uma proporção de ações oferecidas. Por exemplo, os investidores da empresa que estão sendo comprados podem obter uma parte da empresa de compras por cada duas ações que detêm na empresa de compras. Uma oferta pode ser uma oferta em dinheiro. Nesse caso, os investidores da empresa alvo recebem dinheiro por suas ações se a incorporação for aprovada. Uma oferta e compra também pode ser uma combinação de ações e dinheiro para as ações da empresa alvo.
Compra total de dinheiro.
Quando uma empresa é comprada por um preço de caixa por ação, as opções serão avaliadas para liquidação em dinheiro na data em que a compra seja efetiva. Uma opção de compra na empresa comprada terá valor se o preço de compra estiver acima da opção exercício ou preço de exercício. Por exemplo, você possui uma opção para comprar em US $ 40 por ação e o estoque subjacente é comprado por US $ 50. Na data em que a compra é efetiva, você receberia US $ 1.000 por sua opção: o preço de compra de $ 50 menos o preço de exercício da opção de US $ 40, as 100 ações que cobre um contrato de opção. Se o preço de exercício na sua ligação estava acima dos US $ 50, você não obteria nada. Os detentores de opções de opção receberiam dinheiro se o preço de compra fosse inferior ao preço de exercício. Um comerciante que vendeu opções seria obrigado a entregar o dinheiro.
Oferta total.
Com uma fusão de estoque total, o número de ações cobertas por uma opção de compra é alterado para ajustar o valor da compra. As opções da empresa comprada serão alteradas para opções no estoque do comprador no mesmo preço de exercício, mas para um número diferente de ações. Normalmente, uma opção é para 100 ações do estoque subjacente. Por exemplo, a empresa A compra a empresa B, trocando 1/2 ação de A por cada ação de B. As opções compradas na ação da empresa B mudariam para opções na empresa A, com 50 ações de ações entregues se a opção for exercida.
Stock Plus Cash Buyout.
Um estoque mais a compra em dinheiro de uma empresa resulta em uma alteração das ações cobertas por opção na empresa que está sendo comprada, uma mudança no número de ações a serem entregues, e um kicker em dinheiro. Por exemplo, a empresa A está comprando a empresa B trocando 1/2 ação de A mais US $ 3 por cada ação de B. Após a fusão, uma antiga opção de compra em B exigirá a entrega pelo vendedor da opção de 50 ações de A mais US $ 300 se a chamada for exercida pelo comprador.
O que fazer.
Se você comprou ou vendeu opções em um estoque que se torna o alvo de uma compra, o melhor caso pode ser simplesmente fechar a posição antes da fusão entrar em vigor. O preço de mercado das opções refletirá os termos de compra. A menos que uma guerra de licitação entre em erupção na empresa para ser comprada, haverá pouco movimento no preço da opção até a fusão passar. Pode ser de vários meses entre o momento em que uma oferta de compra é feita e quando ela é aprovada e torna-se efetiva.
Referências.
Sobre o autor.
Tim Plaehn escreveu artigos e blogs financeiros, de investimento e de negociação desde 2007. Seu trabalho apareceu on-line na Seeking Alpha, Marketwatch e vários outros sites. Plaehn tem um diploma de bacharelado em matemática da Academia da Força Aérea dos EUA.
Créditos fotográficos.
John Moore / Getty Images News / Getty Images.
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5 fatos sobre compras de estoque que podem surpreender você.
O fabricante de PC Dell (Nasdaq: DELL) iniciou a era de computadores pessoais acessíveis - e fez muitas pessoas muito ricas ao longo do caminho.
Então, perdeu o seu caminho, eventualmente culminando em sua proposta recentemente.
É difícil identificar com precisão onde a Dell ficou fora da pista, mas é claro que a empresa se tornou uma também usada nos vários nichos de tecnologia em que operava. É um negócio que precisa de uma correção.
E o conselho da Dell percebeu aparentemente que é muito mais fácil consertar esse negócio do escrutínio que vem com a empresa apublic. Então, a Dell está tentando "ficar privado" em um acordo de US $ 24 bilhões que permitirá que o fundador Michael Dell e seus parceiros de investimentos façam movimentos radicais que possam prejudicar os resultados da empresa em um curto-termbasis - o que o público nunca gosta de ver - mas (presumivelmente) preparou o terreno para o crescimento a longo prazo.
É um grande problema quando uma empresa tão prominente quanto a Dell fica privada, mas dificilmente é inaudita. E toda vez que acontece, há coisas que você pode aprender a se tornar um investidor mais inteligente.
1. Nem toda a renda é criada igual.
Tradução: Sem a receita que essas aquisições trouxeram, a base de vendas da Dell realmente teria diminuído em um montante considerável nos últimos anos.
Enquanto isso, outras empresas de alta tecnologia como o Google (Nasdaq: GOOG), a Apple (Nasdaq: AAPL), a Amazon (Nasdaq: AMZN) e a Microsoft (Nasdsq: MSFT) conseguiram manter taxas de crescimento mais respeitáveis.
Essa é uma lição importante para os investidores. Não é suficiente para uma empresa apenas aumentar suas receitas. A forma como aumenta a receita é tão importante.
2. As empresas fortes também são compradas.
3. As compras podem ser ótimas para os acionistas.
Existe uma regra firme e firme que esses negociadores devem prestar atenção. Qualquer preço de compra deve ser consideravelmente acima do preço de negociação atual. Caso contrário, os acionistas existentes se perguntam se uma compra oferece benefícios. Quando as negociações de compra da Dell começaram no verão e no outono de 2018, as ações foram negociadas abaixo de US $ 10. Assim, o $ 13.50 por shareoffer para levar a empresa privada representa quase um prêmio de 40%. Com um impulso de reforço incorporado, a maioria dos acionistas provavelmente dará um aperfeiçoamento na transação.
4. Os acionistas têm escolhas quando as compras acontecem.
Quando uma empresa recebe aberturas de um comprador potencialmente interessado, o conselho de diretores da empresa deve avaliar a sinceridade dos juros e determinar o preço que o comprador espera pagar e se o negócio será pago com incash andstock. O conselho de administração deve então fazer sua própria avaliação do valor da empresa, gerando o que é conhecido como "opinião de justiça" (que muitas vezes é fornecida por bancos de investimento que atuam como consultor em qualquer transação).
Com certeza, nem todos os conselhos corporativos atuam de forma independente que deveriam. Muitas vezes, os membros do conselho são amigos íntimos com a alta administração e estão inclinados a simplesmente "borracha", o que quer que seja. Sempre que isso acontecer, os acionistas externos podem levantar uma objeção. Muitas vezes, você verá que o fundo do fundo amedecal do fundo orhedge busca alianças com outros acionistas externos para forçar a administração e o conselho a rejeitar uma oferta de compra até que seu valor tenha sido aumentado.
Assumindo que uma compra irá prosseguir conforme planejado, os investidores podem vender suas ações imediatamente ou aguardar a conclusão da transação. Muitas vezes, o preço atual da ação ficará um pouco abaixo do preço de compra, refletindo a possibilidade de que o negócio caia. É por isso que muitos investidores optam por manter até que as ações mudem para o preço de compra. Se você não fizer nada, então o dinheiro das ações vendidas simplesmente será depositado em sua conta de corretagem quando o negócio fechar - tipicamente três a quatro meses depois. (A menos que uma empresa esteja sendo adquirida com o estoque de outra empresa, caso em que você recebe ações da empresa adquirente).
Se você não quer vender, então não há muito o que você pode fazer para bloquear um acordo, a menos que grandes investidores (tais como fundos de investimento e fundos mútuos) sejam contra o acordo e busquem ativamente os investidores suficientes para obter o controle de mais do que 50% das ações com direito a voto da empresa. Esta é uma ocorrência bastante rara.
5. É esperto desconfiar dos rumores de compra.
A Dell não é a primeira empresa de tecnologia a ser adquirida ou privada. Toda a indústria está sempre em meio a mudanças rápidas, com novos produtos que podem saltar os produtos existentes. Muitos investidores começam a se concentrar em empresas como a Dell, quando eles tropeçaram mal, presumindo que o gerenciamento consertará o negócio - ou vendê-lo.
Quando as ações da Dell negociaram abaixo de US $ 10 por ação no verão passado, o valor de mercado da empresa caiu para US $ 16,5 bilhões em apenas 25% de sua base de vendas no ano anterior. Isso é praticamente inaudito e um sinal claro de que algum tipo de movimento ousado poderá ocorrer em breve.
Há um velho ditado na Wall Street: Nunca compre ações da empresa na esperança de comprar. Na verdade, a compra de mais rumores nunca chegou a passar. Em vez disso, olhe para a possibilidade de uma compra como apenas um dos muitos positivos positivos quando você está avaliando um estoque abatido. & # 160;
Vamos usar a empresa de armazenamento de dados Fusion-io (FIO) como exemplo. Esta empresa tem sido repetidamente mencionada como um potencial alvo de compra, e cada vez que o moinho de rumores aumenta, o estoque aumenta muito mais. E então os rumores desapareceram e aqueles que esperavam uma compra compraram o saco.
Agora, com ações que negociam abaixo de US $ 18, a Fusion-io está negociando mais perto do valor fundamental de seus negócios. Alguns analistas dizem que esta empresa tem um futuro muito brilhante, e alguns sugerem que uma compra acabará por acontecer. Fazer uma aposta em tal resultado parece muito mais sábio quando as ações são lavadas, como estão agora.
Ação a tomar - & gt; Há uma boa chance de que algumas ações do seu portfólio sejam compradas nos próximos anos. É a evolução natural darwiniana das empresas de capital aberto. Na verdade, muitas das empresas que estavam no Dow Jones Industrial Average original nem sequer existem como empresas públicas. Já adquiriram há muito tempo.
Para reiterar, nunca compre um estoque simplesmente porque você acha que tem potencial de compra. Mas use esse sentimento como parte de sua tese de investimento mais ampla para um estoque.
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Comprar.
O que é um "Buyout"
Uma compra é a compra de ações de uma empresa em que o adquirente ganha controle de participação da empresa alvo. Uma aquisição alavancada (LBO) é realizada por dinheiro emprestado ou por emissão de mais ações. Estratégias de compra geralmente são vistas como uma maneira rápida para uma empresa crescer porque permite que a empresa adquirente se alinhe com outras empresas que possuem uma vantagem competitiva.
BREAKING Down 'Buyout'
Processo de Compra.
Uma compra completa geralmente leva de três a seis meses. O comprador examina o balanço patrimonial, a demonstração do resultado e a demonstração dos fluxos de caixa da empresa-alvo, e realiza uma análise financeira sobre quaisquer subsidiárias ou divisões consideradas valiosas.
Depois de completar sua pesquisa, avaliação e análise de uma empresa-alvo, o comprador e o alvo começam a discutir uma compra. O comprador então faz uma oferta de caixa e dívida para o conselho de administração (DBO) da empresa alvo.
O conselho recomenda que os acionistas vendam o comprador suas ações ou desencorajem os acionistas de fazê-lo. Embora os gerentes e diretores da empresa nem sempre sejam bem vindos às ofertas de compra, os acionistas decidem, em última instância, vender o negócio. Portanto, as aquisições podem ser amigáveis ​​ou hostis. De qualquer forma, o comprador normalmente paga um prêmio por ganhar participação controladora em uma empresa.
Depois de concluir o processo de compra, o comprador implementa sua estratégia de reestruturação e melhoria da empresa. O comprador pode vender divisões do negócio, fundir o negócio com outra empresa para aumentar a lucratividade, ou melhorar as operações e levar o negócio público ou privado.
Compra com alavanca.
A empresa que realiza o LBO pode fornecer uma pequena quantia do financiamento, geralmente 10%, e financiar o resto através da dívida. O retorno gerado na aquisição deve ser mais do que os juros pagos sobre a dívida. Portanto, os retornos altos podem ser realizados ao arriscar uma pequena quantidade de capital.
Os ativos da empresa alvo são tipicamente fornecidos como garantia para a dívida. A empresa de compras pode vender partes da empresa alvo ou usar seus fluxos de caixa futuros para pagar a dívida e sair com lucro.
Exemplos de compras.
Em 1986, o BOD de Safeway evitou aquisições hostis de Herbert e Robert Haft da Dart Drug ao permitir que Kohlberg Kravis Roberts preenchesse um LBO amigável da Safeway por US $ 5,5 bilhões. A Safeway alienou alguns dos seus ativos e fechou lojas não lucrativas. Após as melhorias em suas receitas e rentabilidade, Safeway foi levado a público novamente em 1990. Roberts ganhou quase US $ 7,2 bilhões em seu investimento inicial de US $ 129 milhões.
Em 2007, o Blackstone Group comprou os hotéis Hilton por US $ 26 bilhões através de um LBO. A Blackstone trouxe US $ 5,5 bilhões em caixa e financiou US $ 20,5 bilhões em dívidas. Antes da crise financeira de 2009, a Hilton teve problemas com a queda dos fluxos de caixa e das receitas. Hilton posteriormente refinanciou taxas de juros mais baixas e operações melhoradas. Blackstone vendeu a Hilton com um lucro de quase US $ 10 bilhões.